化学试剂批发厂家
免费服务热线

Free service

hotline

010-00000000
化学试剂批发厂家
热门搜索:
技术资讯
当前位置:首页 > 技术资讯

谁是发动货币战争的幕后推手

发布时间:2021-01-21 15:02:17 阅读: 来源:化学试剂批发厂家

谁是发动货币战争的幕后推手

天真的评论人士认为,卡梅伦承诺在下一次大选之后举行是否退出欧盟的全民公决,是一种鲁莽的举动。其实,这不但具有政治意义,也有经济意义,因为它是英镑悄悄贬值策略的一部分。我要给日本提个醒:汇率战的胜利属于采取秘密行动的人。

在经济学中没有哪个问题像汇率这样易于受到政治上错误表述的影响。近日的事实正是对这一观点的又一个完美证明。  上周二,由于日本新任首相安倍晋三(Shinzo Abe)的压力,日本央行(BoJ)投票决定将通胀目标从1%上调到2%,并要“尽早”达成这一目标。为此,日本央行将在一年后开始每个月购买数额为13万亿日元(合1400亿美元)以短期国债为主的资产。  日本这一举措引发了一轮警告,称有可能会立即导致“货币战争”。率先发难的是俄罗斯央行第一副主席阿列克谢·乌卢卡耶夫(Alexei Ulyukayev),紧随其后的是德国央行(Bundesbank)行长延斯·魏德曼(Jens Weidmann)和韩国财政部长朴宰完(Bahk Jae-wan).  魏德曼暗指日本央行的举动是一次“惊人的违规行为”,代表着“央行独立性的终结”。对此日本人迅速做出回应。日本经济财政大臣甘利明(Akira Amari)回击说:“德国是出口受益于欧元区固定汇率制度最多的国家,他没资格做出这种批评。”  当然在达沃斯(Davos)众人并没因为这事大打出手——这也不太可能发生,不过还是让我们从历史的角度来探讨一下这件事。先考虑如下四个事实。  首先,回到上世纪30年代,很明显谁发动了货币战争。在大萧条(the Depression)之前,多数国家都实行金本位,也就是货币与黄金的兑换率固定。1931年9月英国脱离金本位时引发了一波竞争性贬值的热潮。正如经济学家巴里·埃森格林(Barry Eichengreen)指出的那样,脱离金本位是从大萧条走向复苏的第一个必要步骤。英镑采取浮动汇率不仅令英国出口商品更廉价,更重要的是它使得英国央行(BoE)能够采取关注国内需求的货币政策。  然而,如今我们生活在法定货币时代,汇率多数是浮动的。1971年8月份,当理查德·尼克松(Richard Nixon)终止美元与黄金的自由兑换之时,金本位的最后遗迹也被扫除干净。从这点来说,2013年一个国家指责另一个国家发动货币战争是荒谬的。实际上这场战争已经进行了逾40年,它是所有人对所有人的战争。  其次,我们应思考日本的形势有多么严峻。这个国家自上世纪80年代末以来一直处于近乎停滞的状态。以日元计的日本名义国内生产总值(GDP)仍然与20年前的水平差不多。日本的公共债务处于极高的、难以为继的水平。日本的人口状况是世界上最糟的。因此,别再为难他们了。  第三,日本央行的措施根本算不上革命性。日本央行行长白川方明(Masaaki Shirakawa)2013年没有提出新的资产购买计划,2014年的资产购买计划净影响也将有限,因为计划购买的大部分资产都将是即将到期的短期债券.2014年资产购买净增额将仅为10万亿日元,相当于日本GDP的2%左右。  比较一下美联储(Fed)的政策。自金融危机开始以来,美联储的政策一直比日本央行的极端。上上周,美联储的资产负债表规模首次超过了3万亿美元。如果美联储在2013年剩余的时间里继续以每个月850亿美元的速度购买资产,它的长期资产将进一步增加1万亿美元,相当于美国GDP的6%至7%。这还只是今年的数字,不包括明年的。  第四点(也是最重要的一点),政客和公众往往关注名义汇率短期变动,这可能制造很大响动,但却没有多少效果。诚然,日元对美元的名义汇率自去年9月以来显著走弱。那时,1美元仅能兑换77日元。如今,1美元可兑换90多日元。但回想上世纪90年代初,1美元还可兑换158日元,另外除1995年一段短暂的时期之外,1美元只能兑换不到90日元的日子自2010年中期才开始,那么如今日元这17%的贬值似乎也没什么大不了的。  无论如何,单单一种货币的名义汇率实际上并不十分重要。国际清算银行(BIS)编制的各种实际汇率要重要得多,这些汇率的编制考虑了与一国进行贸易的所有不同经济体,尤其关键的是,还考虑了相对价格的变化。  考虑这些因素,日本的情形就迥然不同了。自上世纪90年代以来,通缩效应已经使日元的实际有效汇率走弱。从1994年至2007年年中,日元实际有效汇率下跌幅度超过三分之一。但随着全球金融危机的爆发,日本不得不把之前所获的竞争力优势部分拱手让出。从2007年8月至2011年10月,日元实际有效汇率累计升幅27%。日本近来的政策只是部分逆转了这一趋势。  根据国际清算银行的数据,韩国和英国一直是过去5年半时间里动作最大的货币斗士(自2007年8月以来,韩元和英镑分别实际贬值了19%和17%)。因此,韩国人成为了上周的虚伪奖得主。至于英国人,难怪乎英国首相戴维·卡梅伦(David Cameron)把欧洲货币联盟的危机视为一个巨大的政治机会。有些聪明的保守党成员反对英国加入欧元区,卡梅伦正是其中之一。此外,正因为英国央行一直实施宽松货币政策,才缓解了卡梅伦政府实施紧缩政策的痛苦。  过去的两周里,卡梅伦收获了许多称号,唯独没有“货币斗士”。但他入住唐宁街10号以来所推行政策的部分内容就是悄悄地让英镑贬值。英国央行行长默文·金爵士(Sir Mervyn King)向来乐于助人。他的继任者马克·卡尼(Mark Carney)更是如此。  天真的评论人士认为,卡梅伦承诺在下一次大选之后举行是否退出欧盟的全民公决,是一种鲁莽的举动。其实,这不但具有政治意义,也有经济意义,因为它是英镑悄悄贬值策略的一部分。我要给日本提个醒:汇率战的胜利属于采取秘密行动的人。

若全球货币战争发生 美元必将升值  日本新一任政府的弱势日元政策,令全球主要经济体之间引发本币汇率竞相贬值的风险大增。专家则指出,这场大战的赢家难以确定,然而美元必然是输家。换言之,若是真的爆发汇率大战战,美元必将升值。  根据《道琼斯新闻社》(DJ)有20年以上资历的外汇资深记者哈丁斯(Nicholas Hastings)日前撰文指出,尽管美联储(Fed)的量化宽松政策有助压低美元,是造成全球汇率战的始作俑者之一,然而别指望美元会打赢这场仗。  美联储本周将召开货币政策会议,届时决策者将决议继续购买国债及房贷抵押债券,同时还将评估喜忧参半的美国经济数据及近期维持低位的通胀水平。据美联储官员的公开言论与访谈,鉴于美国12月失业率达7.8%,去年11月通胀率月率上升1.4%,低于美联储的2%目标水平,多数官员预测,美联储在本周召开2013年首场货币政策会议上,将没有理由调整政策。  今年来美元尚能维持稳定,美元指数大致还在去年12月的波动区间范围之内,然而并不代表未来美元不会上涨。事实上,促成美元上扬的基本结构已逐渐成形。  哈丁斯指出,年初来市场对全球经济前景的乐观气氛已逐渐消退。世界银行、国际货币基金组织(IMF)此前刚刚下调今年全球经济增长预估。而这表示会有更多的国家,寻求以货币贬值来促进出口,进而支撑经济增长。  在面对日元汇率贬值,欧元区、英国等主要经济体均暗示本币汇率被高估,并认为本币汇率存在贬值空间。尤其是英国经济面临三次衰退风险,英国央行行长金恩曾声言“必要时效仿美联储政策”,并认为英镑需要进一步贬值。  日本新上台的安倍政府就是一例。为了帮助经济脱离通缩泥潭,安倍政府决定提高通胀目标、祭出无限量购债计划与促使日元贬值。反观美国,经济复苏渐入佳境,财政悬崖问题也获得解决,朝野间并且展现出以合作来化解预算争议的诚意。  在这样的情况下,美元不但不会因为美联储的量化宽松行动而走低,反而可能会因为投资者担心全球经济前景而使其避险天堂角色更形发挥,吸引资金前来。影响所及,美元不跌反涨。  此外,瑞银集团(UBS)的首席外汇策略师Mansoor Mohi-uddin在《金融时报》撰文指出,金融风暴终结了央行以物价做为货币政策唯一依据的时代,例如美联储决定以失业率做为其货币政策的根据、瑞士央行(SNB)以压制瑞郎汇率来做为货币政策的主要目标,而欧洲央行(ECB)则是承诺要尽其所能来维持主权债券收益率的稳定。  Mansoor Mohi-uddin指出,影响所及,未来投资者不能再光以物价水平来预测央行货币走向,而必须考虑更多的因素。在此同时,央行货币政策的不确定性只会使得国际汇市更形震荡。  苏格兰皇家银行集团(Royal Bank of ScotlandGroup)新加坡资深货币策略师GregGibbs表示,“外界对美国经济信心仍维持相当合理的状态。人们开始思考美国经济复苏较长期发展,及美联储量化宽松恐达终点。这可能是美元转强原因之一。”  西太平洋银行(Westpac)驻纽约分析师Richard Franulovich表示,“我们预计进入第二季度,美国疲软的经济数据料开始回升,促使股票及债券收益率走低,提振美元走高。”该分析师补充道,“3月27日到期的美国政府运作资金融资法案是美元后市走势的关键风险事件。”  独立经济学家、玫瑰石顾问首席经济学家谢国忠表示,进入2月后,随着全球股市元月行情告一段落,美元以外的全球主要货币将掀起一轮贬值浪潮。同时,他认为,今年和明年美元仍会是强势货币,因为国际资金最后还是觉得美元安全。(环球外汇网)

货币战争或蔓延至中国 央行不会接受人民币升值  华尔街日报近日刊文《货币战争或蔓延至中国》,文章分析了中国是否会加入货币战争。文章指出,中国央行持续引导人民币走弱很可能暗示,中国也希望保护自身不受竞争性货币贬值的不利影响,货币战争将进一步蔓延。  以下是文章节选:   中国是否也将不得不加入货币战争?  在越来越多的国家加入货币战争的情况下,国际投资者应该考虑到这个问题。  从表面上看,中国不应该会被迫加入货币战争。  与其他全球主要经济体不同,中国经济增长的恢复能力强于预期。中国的出口增长已得到改善,国内需求也出现了增长。  本周早些时候公布的汇丰中国1月份制造业采购经理人预览指数表明,中国本月的制造业活动可能创出1年以来的最高水平。  因此,与其他竞争对手不一样,短期而言,中国并存在为增强出口竞争力而故意让人民币贬值的压力。  未来一年中,中国的通货膨胀压力预计将逐渐加大,最高可能会从2012年的2.6%升至3.4%,因此更有可能出现的情况是,中国政府可能会希望通过允许人民币升值来抑制投入价格的上涨。  当然,近几个月以来,中国央行已经放松了此前对美元/人民币汇率的严格管制,该汇率2012年年中时接近6.40元,到今年早些时候,已跌至远低于6.22元的水平。  但在这种情况下,中国央行现在还会继续对人民币升值如此镇定么?  该行周五警告称,2013年流入中国的游资可能会增加。  由于许多国际投资者缺乏其他投资标的,中国央行的这种担忧并不令人意外。  例如,由于经济深陷通缩,日本正目前正执意推行货币宽松政策,这已导致日圆兑美元贬值超过10%。  而英国经济去年第四季度出现的萎缩可能会促使英国央行采取更多货币宽松措施,也会导致英镑进一步下跌。再看欧元区,除了德国以外,其他几乎所有成员国都面临日益上升的衰退压力,这意味着,欧洲央行将不得不实施可能会进一步拖累欧元的政策。  美国的情况则是,该国经济的可持续性可能略好一些,但几乎没有理由预计美联储很快采取能够提振美元的货币紧缩措施。  与此同时,有迹象显示中国经济增速回升的前景可能并没有那么光明。  尽管中国可能已经避免了很多人担心的经济硬着陆,但该国的经济增速更有可能维持在当前水平附近,而不太可能进一步加速。  瑞士信贷的经济学家们表示,由于到目前为止创造中国经济增长的都是公共开支项目,一直没有私人投资能够替代这些公共项目,这意味着,未来数个季度,中国国内生产总值的增速将将徘徊在7.5%-8.5%附近。  中国的出口可能也没有看上去那么强劲。根据《华尔街日报》的一篇报道,分析师们认为,中国近期出口的大幅增长是受一些特殊因素的影响,香港航运业的管理人士预计,未来一年的情况并不景气。  由于出口占中国GDP的比重达25%,因此确保出口竞争力的重要性毋庸置疑。  中国央行可能也已开始表明,其不太能够接受人民币的进一步升值。  中国央行连续第二个交易日下调了香港的人民币兑美元参考价格,人民币兑美元也从近期的高点回落。  中国央行持续引导人民币走弱很可能暗示,中国也希望保护自身不受竞争性货币贬值的不利影响,货币战争将进一步蔓延。(凤凰网)

莎普爱思滴眼液

莎普爱思滴眼液

莎普爱思滴眼液